昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(y乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人uē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人yào)进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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