随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超配权益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成(chéng)长风格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随(su中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名í)着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全(quán)年股票(piào)市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡(héng)中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带(dài)一路带动(dòng)下(xià)的部分细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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