今年以来，港股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一(yī)季(jì)报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示，展4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出人工(gōng)智能(néng)相关模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一(yī)定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行业(yè)快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机会：由于(yú)中国(guó)经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的(de)行业。供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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