一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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