一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-202异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写t: 24px;'>异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写0年个人(rén)持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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