当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总(zǒng)额(é)超过债(zhài)务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债(zhài)务上限(xiàn)或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案(àn)没机会(huì)成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高(gāo)债务上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机(jī)构的第一(yī)份(fèn)“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共(gòng)和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主(zhǔ)要(yào)监督(dū)责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再(zài)度推迟坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美(měi)国(guó)纳税人带来最(zuì)大(dà)价值(zhí)并保护美(měi)国经济和安全(quán)利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授(shòu)权(quán)并进行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些也是对该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势(shì)分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘(pán)一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预(yù)测(cè)五(wǔ)一堂食订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的(de)重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国(guó)非(fēi)农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会(huì)提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据(jù)带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的(de)压制(zhì)依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂(zhī)供应改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充裕(yù)预(yù)计(jì)还需要几(jǐ)个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的并(bìng)不(bù)算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来(lái)早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期(qī)从库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确(què)实会(huì)限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价格(gé)的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消散，全(quán)球(qiú)经(jīng)济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入(rù)场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告发布(bù)后(hòu)可(kě)择(zé)机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做(zuò)扩。

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