“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周多(duō)来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三个月就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率(lǜ)水平(píng)基本是(shì)60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预(yù)期，工(gōng)资(zī)对通胀的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是(shì)额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些(xiē)行动都未能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下(xià)跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济(jì)和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期(qī)加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有(yǒu)史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预(yù)期的数(shù)据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场也在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回(huí)升。截至收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关(gu当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句ān)口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周(zh当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句ōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本(běn)身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收(shōu)储(chǔ)量为(wèi)10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量(liàng)其实(shí)占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的(de)因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市(shì)较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游(yóu)外(wài)贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际(jì)需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国内需(xū)求不行，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年(nián)来(lái)看，外需(xū)受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市(shì)场基于(yú)内需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后(hòu)市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的(de)去(qù)库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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