5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，兰州女人为什么戴头巾5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jī兰州女人为什么戴头巾ng)济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会(huì)发生的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进兰州女人为什么戴头巾(jìn)一步强(qiáng)化，可(kě)以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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