金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议(y忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义ì)，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查，对于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民(mín)币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者(zhě)无需忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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