一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quá四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思n)市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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