昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能对经济(jì)增长、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数(shù)据(jù)和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存(cún)在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(l义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思ǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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