尽管周五大(dà)幅反偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗trong>明显优于(yú)万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心(xīn)供应商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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