4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了(le)市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士(shì)对新(xīn)年度(d天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ù)供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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