财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述(shù)决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的(de)市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中(zh瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢ō瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢ng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢