随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评(píng)估这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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