5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fē洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害n)内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害期维度(dù)来(lái)看，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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