在华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论(lùn)美国(guó)经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(sh许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校ǒu)的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是(shì)不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化(huà)基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校xiàn)10个最具周期性(xìng)的(de)行业(yè)往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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