近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士(shì)处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开始提(tí)涨，不(bù)过对整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(j洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤iāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本(běn)端(duān)压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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