周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金(jīn)出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)22一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人0亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期(qī)间(jiān)的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不(bù)及(jí)预(yù)期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差异(yì)化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数(shù)等(děng)因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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