北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在(zài)产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一(yī)时(shí)间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们(men)去(qù)年优异的(de)业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财(cái)务初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还(hái)会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的变(biàn)革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各(gè)种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方(fāng)式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多(duō)严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么(me)要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过(guò)回(huí)购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特： <初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程/p>

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng) 初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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