编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台(tái)持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优选中还(hái)出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投资价值。或(huò)许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却(què)退出了前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的(de)行情，需(xū)要(yào)对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信(xìn)息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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