昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/小黄人名字分别叫什么桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰(fēng小黄人名字分别叫什么)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面已取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的(de)风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比小黄人名字分别叫什么于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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