“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增(zēng)幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据(jù)公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报(bào)公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前(qián)持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温上尉是什么级别，上尉是连长还是营长，已(yǐ)经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资(zī)对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力(lì)减上尉是什么级别，上尉是连长还是营长弱，美联储进(jìn)一步(bù)加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额(é)，这也(yě)让分析师们(men)左右为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高(gāo)级(jí)市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动的可(kě)能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不(bù)想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在(zài)成(chéng)为北(běi)约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外(wài)，包括(kuò)法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数(shù)据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受(shòu)消(xiāo)息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续(xù)多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的(de)供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢复开割，预(yù)计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步(bù)上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软上尉是什么级别，上尉是连长还是营长(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟(gēn)随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位(wèi)才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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