5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加(jiā)仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教(jiào蜡的熔点是多少度)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于(yú)存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质(zhì)教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的(de)安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线(xiàn)也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度(dù)负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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