芦哲 首席宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃rong>核心观(guān)点:我们将影响(xiǎng)青年失业率的(de)因素拆解为三方(fāng)面：①青年失业(yè)人口，②青年总(zǒng)人口，③劳动(dòng)参与率，失业率=失业人口/（总人口×劳动(dòng)参与率）。通过三因(yīn)素框架，我(wǒ)们发现16-24岁失(shī)业人口的增加不能完全(quán)解释青年失业率的上升，更重要却被忽视(shì)的(de)因(yīn)素是(shì)青年(nián)人口和劳动参(cān)与率下降，带来16-24岁劳(láo)动力(lì)减少，从分母端大幅推高青年失(shī)业率。假如今年(nián)3月分母端的(de)青年劳动力与2020年(nián)持平，新增(zēng)约132万青年失业人口只能将失业率(lǜ)拉升至(zhì)16.2％，但实(shí)际青年失业(yè)率却高达19.6％。我们(men)认为(wèi)，失业人口会(huì)随着经济(jì)复(fù)苏而减(jiǎn)少，但青年劳(láo)动(dòng)力的下降可能成(chéng)为就业(yè)“疤(bā)痕效应”的(de)长期来源，抬(tái)高青(qīng)年失业率中枢。

　　·青年失业率(lǜ)的三(sān)因素框架：（1）失业率=失业人口(kǒu)/劳动(dòng)力=失业(yè)人口/（总(zǒng)人口(kǒu)×劳动参与率），据此可将(jiāng)青(qīng)年失业(yè)率拆解为青年失业人口(kǒu)、总人口、劳动参与率三个因素。

　　·（2）失业率上(shàng)升未必来(lái)自(zì)失(shī)业增加，不要忽略(lüè)分母，劳动力的(de)下降(jiàng)，也是抬高失业(yè)率的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)。2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动(dòng)力却减少1578万，带动(dòng)16-24岁人口失业率大幅(fú)提高3.8个(gè)点。

　　·分子端的青年失业人口：（1）从总量来看，当前城镇青年(nián)就业人(rén)数(shù)约为(wèi)2587万人，失业人数(shù)632万人，比去年4月增加(jiā)约70万，较七(qī)普增加约(yuē)132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年(nián)失业者是主(zhǔ)动(dòng)辞(cí)职(zhí)，被裁员(yuán)比例只有2.6％，远低于35岁以上(shàng)群(qún)体。

　　·（3）按(àn)照受教育程度来看(kàn)，三分之二(èr)的青年失业人员接受过(guò)大(dà)学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就(jiù)业的结构变化较大，呈现出(chū)从制造(zào)到服务(wù)、知识密集程度由低到高两个特(tè)点。2010年农业和工业吸(xī)纳了50.3％的青(qīng)年就业人口，2020年大(dà)幅降至(zhì)25.4％，流出的(de)青年就业(yè)主要转(zhuǎn)向(xiàng)服务业(yè)。以受教育年限作为维度，青年就业从(cóng)知识密集程度较低的行业(yè)流向(xiàng)较高行业，但是知识(shí)密集型行(xíng)业的青年(nián)失(shī)业情况(kuàng)比整体失(shī)业更严峻(jùn)。

　　·（5）服务(wù)业复苏分(fēn)化或是一季度青(qīng)年失业人口仍增加的原因(yīn)。经(jīng)济(jì)复苏的主力是知识密(mì)集程度较(jiào)低(dī)的餐(cān)饮、零售等服(fú)务业，而知识密集(jí)程度较高的生产性服务(wù)业(yè)复苏较慢，服(fú)务业就(jiù)业复苏结构的分化，带(dài)来(lái)青年就(jiù)业和25-59岁就(jiù)业(yè)的(de)分化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青年人口：出生人口与(yǔ)乡村迁入均在减少。2010-2020年(nián)青年劳动力(lì)对应的出生(shēng)人口(kǒu)减少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另外(wài)，我国农村向城镇(zhèn)的人口转移也在减速，新(xīn)增(zēng)城镇人(rén)口从十三五期间（2016-2020年）的2184万人，减(jiǎn)至(zhì)2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与(yǔ)率出(chū)现超(chāo)预期(qī)下降。2010-2020年青年劳动参与率下(xià)降6.7个点(diǎn)，但(dàn)疫情(qíng)以(yǐ)来仅仅三年，已经下降(jiàng)7.1个点(diǎn)。近三年青年(nián)劳动参与率的下(xià)降主要有三方面原因：一是16-24岁在校(xiào)生大(dà)幅(fú)增加493万(wàn)；二是部分群体因就业形势恶(è)化而退出劳动(dòng)市场(chǎng)；三是就业观念的变化导致初次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁(suì)劳动参与率(lǜ)。

　　·结论：（1）失业人口的增(zēng)加不(bù)能完全(quán)解释青年失(shī)业率的(de)上升。假如当前青年劳(láo)动力与2020年相同，在失业人口增加132万至632万人的(de)情况下，对应青年失(shī)业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人口的(de)增加只能(néng)解释(shì)当(dāng)前(qián)青(qīng)年失业率(lǜ)的一部(bù)分(fēn)，另一(yī)部分(fēn)则来自分(fēn)母端，城镇青年劳动力的减少。

　　·（2）未来(lái)青年(nián)失业率的变动可能出现以下三(sān)种情况：①青年失业人口(kǒu)增加，同时劳动(dòng)力(lì)减少(shǎo)，青年失业率(lǜ)上升；②青年失业人(rén)口与劳动(dòng)力均在减少，但失业(yè)人口降幅不及劳动力降幅，青年失业率上升；③青年失业人口与劳动力均在减少，失业人(rén)口降幅大于劳动(dòng)力降幅，青年失业(yè)率下降。

　　·（3）我们认(rèn)为，失业(yè)人口会(huì)随(suí)着疫(yì)情(qíng)后经(jīng)济(jì)复(fù)苏而减少，但青年劳动力的下(xià)降(jiàng)可能成(chéng)为(wèi)就业“疤痕效应(yīng)”的长期来源，抬(tái)高(gāo)青年失业率的长期中枢。未来失业(yè)率的分母(mǔ)端越(yuè)来(lái)越重要。

　　·风险提示：服务业分化未收窄；青年(nián)劳(láo)动(dòng)参与率出现明显下降；外(wài)需、房(fáng)地(dì)产等不及(jí)预期，经济(jì)和就业恢复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年失业率的三因(yīn)素框架

　　2.分子端：新增青(qīng)年失业人员(yuán)缘(yuán)于(yú)服(fú)务业(yè)复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分之二(èr)接受过大学教(jiào)育(yù)

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度从低到高

　　2.3.服务业(yè)复苏(sū)分(fēn)化或是一季度(dù)青年失(shī)业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人口和劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率均下降，带来(lái)劳动力减少

　　3.1.青(qīng)年人(rén)口：出生人口与(yǔ)乡村迁入均在减(jiǎn)少

　　3.2.青年劳(láo)动参与(yǔ)率：超(chāo)预期下降

　　4. 结论：未来(lái)失(shī)业率的分母端可能会越来越重要

　　5. 附录(lù)：概(gài)念和数据说明

　　6. 风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)

　　正 文

　　4月份16-24岁青年(nián)失业(yè)率攀升至20.4％，创(chuàng)下(xià)2018年有数据以来(lái)最高值。在疫情影响(xiǎng)退(tuì)散、经济逐步复苏(sū)的(de)情(qíng)况下(xià)，城(chéng)镇调查失业率较去年同期(qī)大幅下降0.9个点，但青(qīng)年失业(yè)率却(què)较去(qù)年(nián)4月逆势攀升2.2个点。本篇报(bào)告将重(zhòng)点研(yán)究疫情后留下的(de)“疤痕(hén)效应(yīng)”如何(hé)推高青年失(shī)业率。

　　1.青年失业率的三因(yīn)素框架

　　失业率=失业人口/劳动力=失业人口(kǒu)/（总(zǒng)人口×劳动参与(yǔ)率）

　　据此可见，影响青年失业率的主(zhǔ)要是三个因(yīn)素：①青年失(shī)业人口；②青年总人口(kǒu)；③劳动参与率，其中②③决定(dìng)着青年(nián)劳动力的(de)变化。这三(sān)个因(yīn)素均为城镇(zhèn)口径。

　　三个因素的变化都不能(néng)忽视。当我们(men)讨论失(shī)业率时，经常认(rèn)为失业率上升一(yī)定是失业(yè)增加的结果，这个(gè)判(pàn)断(duàn)对(duì)于全(quán)年龄段(duàn)失业率来说并没有问题(tí)，因为(wèi)我国的劳动(dòng)力总量（也(yě)称经济活(huó)动(dòng)人(rén)口）在2015年之前一直在上升，2015年后略有(yǒu)下降，到2021年末下(xià)降了2.6％，年(nián)均降幅约0.4％。但青(qīng)年(nián)失业率则(zé)不能(néng)忽视(shì)分母的变动，因(yīn)为青(qīng)年劳动(dòng)力波动(dòng)幅度(dù)更大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力却减少1578万，带(dài)动16-24岁人口失业率大(dà)幅提高3.8个点。两次(cì)人(rén)口普查期(qī)间(jiān)（2010-2020年(nián)），青年失业人口从496万增加到(dào)500万，仅增(zēng)加了4万(wàn)左右(yòu)，约(yuē)为2020年青(qīng)年(nián)劳动力的0.1％，但青年失业率却(què)从六普的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主(zhǔ)要原因就(jiù)是失业率(lǜ)的分母在下(xià)降(jiàng)，16-24岁青年劳动(dòng)力人(rén)口在此(cǐ)期间从(cóng)5481万人(rén)大幅减至3903万(wàn)人，减少(shǎo)了1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动(dòng)力(lì)数量(liàng)基本(běn)稳定在7.8亿，整体失(shī)业率的分母基(jī)本不变。因此，2010-2020年间，决定整体(tǐ)失业率变动(dòng)的是失(shī)业人口(kǒu)数量（分子），但决定(dìng)青(qīng)年(nián)失业(yè)率变动的却是青年劳动(dòng)力总(zǒng)量（分(fēn)母）。

　　2.分子端：新增青(qīng)年失业人(rén)员缘于(yú)服(fú)务业复苏分化

　　2.1.青(qīng)年(nián)失业人(rén)口：主(zhǔ)动辞职(zhí)居多；三(sān)分之二接受过大学教育

　　从(cóng)总量来看(kàn)，当前城镇青(qīng)年就业人数约(yuē)为2587万人，失业人数632万人，比去年4月增加(jiā)约70万，较七普增加约132万(wàn)。国(guó)家统计(jì)局在3月就业数据解读时，披露(lù)了当前青年(nián)就(jiù)业和失(shī)业人数的基本情况：“初(chū)步测算3月份城镇青年(nián)9637万人，没有参与劳动力市场的青年6418万人，主体为在(zài)校学生(shēng)；参(cān)与劳动力市场(chǎng)的青年(nián)3219万人(rén)，其中就业人数2587万人、失业人(rén)数632万(wàn)人。”[1]假设(shè)青年劳动力(lì)人(rén)数与去年基本持平，今年4月(yuè)青(qīng)年失业率比去年(nián)同期高2.2个点(diǎn)，青年失业人员比去(qù)年同(tóng)期(qī)多70万人左右(yòu)，比2020年(nián)七(qī)普多132万人。

　　从增(zēng)量看(kàn)，今年前四个月青年(nián)失业形势好于去年同期。假(jiǎ)设2022年(nián)以来青年劳动力总(zǒng)量(liàng)维持在3219万，青年失业率(lǜ)每提高1个点，带来32万左右的新(xīn)增失业人口。尽管(guǎn)今年4月青年失业率比去年同期(qī)高2.2个点，但从新增青年失业人口来看，今年1-4月约为119万，去年同期为(wèi)125.5万(wàn)。从增量来看，今年前四个月青年失业形势要(yào)好于去年(nián)，这(zhè)与(yǔ)当前(qián)经济逐渐恢(huī)复也有(yǒu)关系。

　　从(cóng)节奏来看，受夏(xià)季毕业(yè)影响，我国青年失业(yè)率一(yī)般(bān)在(zài)上(shàng)半年逐渐提高，7月(yuè)达(dá)到峰(fēng)值，8月开始逐(zhú)步回落(luò)，预计(jì)5-7月青年失业率或将(jiāng)继续小幅攀(pān)升。

　　失业(yè)原因方(fāng)面(miàn)，近7成青(qīng)年失业者(zhě)是(shì)主动辞职，被裁员(yuán)比(bǐ)例只(zhǐ)有2.6％，远低(dī)于(yú)35岁以上群体(tǐ)。一种(zhǒng)观点(diǎn)认为，青年群体(tǐ)由于工作经验(yàn)和技(jì)能相(xiāng)对不熟练，往往(wǎng)在企业(yè)裁员时首当其(qí)冲。但(dàn)根据月度劳动力调查数据(jù)，青年失业主要原因是(shì)主动辞职，被裁员的比例明显低于35岁以(yǐ)上群(qún)体。根据《2021年中国劳动统计年鉴》，有工(gōng)作意(yì)愿(yuàn)但从未工(gōng)作过的失业群体在(zài)16-24岁失业(yè)人口(kǒu)中(zhōng)占(zhàn)比59％，其(qí)他(tā)年龄群体中这一比(bǐ)例最高是14.4％。我们剔除这部分失业人群(qún)后(hòu)，剩下(xià)的青年失业人口(kǒu)中，第一大失业(yè)原(yuán)因是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员(yuán)仅占2.6％。横向对(duì)比(bǐ)，裁员比(bǐ)例从(cóng)高到低依次是：60岁以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照(zhào)受教育程度来看，三分之二的青年失(shī)业人(rén)员接受(shòu)过大学教(jiào)育。各年龄段失业人群(qún)中，年龄越低(dī)，平均(jūn)受教育程度越高。16-24岁失业人(rén)员中66.2％是接受过大(dà)学教育的，这一比例(lì)在其(qí)他三个年龄阶(jiē)段逐步递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城镇就业(yè)人口的受(shòu)教育程度也大(dà)致类似，青年人由(yóu)于年龄限制(zhì)，接受大学教育(yù)比例略低于25-34岁，整体来(lái)看35岁以下就业人(rén)员的受教育程(chéng)度大幅高于(yú)35岁(suì)以上(shàng)。按照接受过大(dà)学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上(shàng)（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务，知识密度(dù)从低到高

　　青年(nián)失业人口的行业与(yǔ)青年就业分布基本一致(zhì)。青年(nián)失(shī)业(yè)人口呈现出(chū)行(xíng)业聚集(jí)的特点(diǎn)，主(zhǔ)要集中(zhōng)在5个大类行业，2020年占比分(fēn)别为：批发零售(shòu)（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服务\修理和其(qí)他服务业（6.7％），这(zhè)5个行(xíng)业占全部青(qīng)年失业人口的65％左右。同时(shí)，这(zhè)5个(gè)行业也是青年(nián)就业(yè)集中的行业，吸纳了60.7％的青(qīng)年就业。从行业来看，青年失业(yè)人口的行业(yè)分布是由就业分布(bù)决定(dìng)的，吸(xī)纳就业占比较(jiào)大的行业(yè)，往往也贡献了(le)较大规模的失业。因此，在(zài)挖掘青年失(shī)业人口来(lái)自(zì)何处之前(qián)，需(xū)要研究青年就(jiù)业的行业结构(gòu)。

　　2010-2020年青年就(jiù)业的结构(gòu)变化(huà)较大(dà)，呈现出从制造到服务、知识(shí)密集程度由低到(dào)高(gāo)两个特点。

　　青年(nián)就业从(cóng)工农业大量(liàng)流(liú)入(rù)服(fú)务(wù)业。农林牧渔、采矿(kuàng)业、制造业和电热燃(rán)水的生产供(gōng)应业(yè)，这四个行业是(shì)国民(mín)经济分类的(de)农业和工业。2010年(nián)这四个(gè)行业吸纳了(le)50.3％的青年就(jiù)业人口，到2020年(nián)该(gāi)比(bǐ)例大幅降至25.4％。其中(zhōng)，制造业从37.4％降(jiàng)至22％，农(nóng)林牧(mù)渔(yú)从11.4％降(jiàng)至2.5％，分别降低15.4和9.0个(gè)点(diǎn)。有4个行业(yè)吸纳青年就业比例增(zēng)加(jiā)超(chāo)2个点，其中，教育业为5.3％，租赁(lìn)和商(shāng)务服务为3.1％，信息技(jì)术为2.8％，卫生(shēng)和社工为2.0％。另外，建筑业和(hé)房地产等(děng)其他6个服务(wù)行业吸纳青年就(jiù)业的比例(lì)均增超1个百分点。

　　以受教育年限作为(wèi)维度，青年(nián)就业从知识密集程度较低的(de)行业流向较高行业。我们以《2021年劳动(dòng)统计年鉴(jiàn)》中各(gè)行业(yè)就业(yè)人员的受教育年限，来计算各行业的(de)知(zhī)识密集(jí)程度。有5个行业的平(píng)均受教育年限在14年以上，依次是：科学研究与技术服务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信(xìn)息传(chuán)输、软(ruǎn)件和信息技术服务(wù)（14.2）>；卫生(shēng)和社会(huì)工(gōng)作(zuò)（12.1），除金融业外，其(qí)他(tā)四个(gè)行业是过去十(shí)年青(qīng)年就(jiù)业(yè)流(liú)入的主要行业(yè)，吸(xī)纳(nà)青(qīng)年(nián)就业比例的增幅均居前(qián)列。如图10，各行业所(suǒ)吸纳的青年就业比例变动与行业(yè)平均受教育年限(xiàn)基本一致，即(jí)青年就业从知识(shí)密集程度(dù)较(jiào)低的行业流向(xiàng)较高行业。

　　但(dàn)是知识密集型行业的青(qīng)年失业(yè)情况比(bǐ)整(zhěng)体失业更(gèng)严峻。我们用《2021年中国劳动统计年鉴》中各行业的青年失业(yè)比例（该行业的青年失业人数/青年失业总人数），除(chú)以(yǐ)各行业的青年就业比例（该行业(yè)的青年就业(yè)人数/青年(nián)就业总人(rén)数），来作为各行业(yè)失业(yè)率(lǜ)的(de)近似替(tì)代指(zhǐ)标(biāo)。以这个指标来看，知识(shí)密集型行业的青年(nián)失业率大多高(gāo)于全年龄段失业率，如信息技(jì)术、教育、科研服务、公共管(guǎn)理(lǐ)等行(xíng)业，体现在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务(wù)业复(fù)苏分化或是一季度青年失(shī)业人口仍增加的原因

　　一季度(dù)服(fú)务业(yè)复苏(sū)出现(xiàn)分化。今年一(yī)季度GDP同(tóng)比(bǐ)增长4.5％，较疫(yì)情前三年(nián)Q1均值有2.2个点的增速缺(quē)口。分(fēn)行业来看，批(pī)发零售业缺口为1.5个(gè)点，而建(jiàn)筑业、住宿餐饮业增速均高于疫(yì)情前(qián)三(sān)年均值(zhí)，这三(sān)个行业(yè)一(yī)季(jì)度(dù)复(fù)苏情况较(jiào)好；知识密集程度更(gèng)高的房(fáng)地产业(yè)、租赁和商务(wù)服务业、信息(xī)技术服务业(yè)的缺口分(fēn)别为4.1、4.7、11个点，一(yī)季度复苏相对较慢(màn)。

　　因此从失业率的(de)分子端来看，当前青年(nián)失业人员(yuán)增长(zhǎng)的症结在于服务业(yè)就(jiù)业复苏的结构不均衡。一方面，随着受教育水平的整体提高(gāo)，青年就业(yè)大量流向知识(shí)密集(jí)型服务业，如教育、信息技术等(děng)行业。另一方面，年初疫情(qíng)影(yǐng)响减弱(ruò)后(hòu)，经济复(fù)苏的(de)主力是知识(shí)密集程度较低的(de)生活性服务业，而知识密集程度较高的生产性(xìng)服务业复苏较慢。所以服务业(yè)就业复(fù)苏结构分(fēn)化，带来的青(qīng)年失业人口和25-59岁失业(yè)人(rén)口(kǒu)的分化。房(fáng)地产、互联网(wǎng)、教育[1]等行业的(de)一季度就(jiù)业尚未出现明显(xiǎn)改善(shàn)，应届生(shēng)就(jiù)业压力(lì)大；而住宿餐饮(yǐn)等(děng)行业(yè)就业已经出现回暖(nuǎn)，但对于三分之二接(jiē)受过大学教(jiào)育的(de)青年失业人口(kǒu)而言，这些行业的就业吸纳相(xiāng)对有限。

　　3.分(fēn)母端：人口和劳动参与率均下降，带来劳动力(lì)减少

　　青年失业率(lǜ)的分母端是城镇青年劳动力，主要由青年人口和劳动参与率决定。2022年我国开(kāi)始步入人(rén)口负增长时代，城镇青年劳动力可(kě)能将步入长期下降(jiàng)通道，这将从分母端推升青年失业率，或(huò)成为疫情(qíng)后就业“疤痕(hén)效应”的长期来源。

　　3.1.青(qīng)年人口(kǒu)：出生(shēng)人口与乡(xiāng)村迁(qiān)入均(jūn)在减少

　　城镇青(qīng)年劳动力首先取决于(yú)城镇青(qīng)年(nián)人口数量，而后者来自(zì)于两部分(fēn)，一是16-24年前的(de)出(chū)生人(rén)口，二是乡村到城(chéng)镇的(de)迁(qiān)移人口，这两(liǎng)部分增量(liàng)未来都趋于下(xià)降。

　　2010-2020年青年(nián)劳动力对应的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分(fēn)别对应1986-1994、1996-2004年的(de)出生人口，而(ér)前者正好(hǎo)是建国以来(lái)的一轮“小婴儿潮”时期，年均出生人口(kǒu)超2000万，其中1987年出生人口最(zuì)高超过2500万，到90年代(dài)开始明显步入下(xià)降通(tōng)道。1986-1994年(nián)合计(jì)出(chū)生人口2.07亿，1996-2004年降至(zhì)1.63亿，减(jiǎn)少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的(de)出生人口，这两个时(shí)期分别为1.63、1.45亿，出(chū)生人口减少(shǎo)约(yuē)1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国农村向(xiàng)城镇的人口转移(yí)也在减速。新增城镇(zhèn)人口从(cóng)2016年(nián)开始逐(zhú)年减少，十三(sān)五(wǔ)期间（2016-2020年）均值约(yuē)为2184万人，但2022年只有650万人。预计(jì)今(jīn)年随着疫情影(yǐng)响减(jiǎn)弱，人(rén)员流动恢复(fù)，新增城镇人(rén)口数量会(huì)较去年(nián)有明显增长，但可能仍然较难回(huí)到十三五期(qī)间超(chāo)2000万(wàn)的规(guī)模。当(dāng)前我国城镇化率(lǜ)已经达到65％以上，继(jì)续高速增长空间有(yǒu)限，从乡村到城(chéng)镇(zhèn)的迁移人口数量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下降

　　青年劳动参(cān)与率有两(liǎng)个(gè)特点，一是(shì)低于其(qí)他年龄段群体，大部分青年在校，并未进入劳动市场。二是近年来呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2020-2023年，青(qīng)年劳动(dòng)参与(yǔ)率出现超预(yù)期(qī)下(xià)降。根据今年(nián)3月统计局(jú)披露的青(qīng)年就业(yè)和(hé)失业人数(shù)，当前16-24岁(suì)青年(nián)的劳(láo)动参与率约为(wèi)33.4％，即9637万城(chéng)镇(zhèn)青(qīng)年人口中，有3219万进(jìn)入或有意愿进(jìn)入劳动市场。而2010和(hé)2020年两次人口普(pǔ)查时，青年劳动(dòng)参与率分(fēn)别为(wèi)47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年(nián)，青(qīng)年劳动参(cān)与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情(qíng)以(yǐ)来(lái)仅(jǐn)仅三年，该指标已经下降7.1个(gè)点。

　　近(jìn)三年青年劳动参与率的下降主要(yào)有三方面原因(yīn)。

　　一是(shì)16-24岁在校生大幅增加493万。2010到(dào)2020的(de)十年间，16-24岁在(zài)校(xiào)生增加了706万，年均(jūn)增加70.6万；但2019年末到2021年末，仅仅两年的时(shí)间里，该年龄段的在校生增(zēng)加了493万，年均增长246.5万(wàn)，远(yuǎn)远快(kuài)于此前十年增速。

　　二是(shì)部分群体因(yīn)就业形势(shì)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃恶化(huà)而退出(chū)劳动市场，在(zài)未来经济和就业(yè)好(hǎo)转(zhuǎn)后会回到劳动市场。2020年3月，国家(jiā)统计局(jú)曾在发(fā)布(bù)会指出(chū)当月(yuè)“就业人员规模比1月份下降6％以上”，说(shuō)明就业形势恶化时，也会(huì)影响劳动参与率。

　　三是就业观念的(de)变化导致初次(cì)进入劳(láo)动市(shì)场时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动参与率。从社会(huì)风(fēng)气来看，对学历的推崇导致本科(kē)毕业即(jí)进入(rù)就业市场(chǎng)的(de)年轻人减(jiǎn)少，加(jiā)上考(kǎo)研、考(kǎo)公竞争激烈，发展至“二战(zhàn)”“三战”，客(kè)观上会将部分青年人(rén)初次就业时间从16-24岁(suì)延迟到25岁(suì)之后，从而导致16-24岁劳动参与率出现下降。

　　4.结论(lùn)：未来失业率(lǜ)的分母端可(kě)能会越来越重要

　　失业人口的增(zēng)加不(bù)能完全解释青年失业率的上(shàng)升。假如当前青年劳(láo)动力(lì)与2020年相同，在失业人(rén)口增加132万至632万人(rén)的情况(kuàng)下(xià)，对应青年失业(yè)率应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如(rú)图19。失(shī)业(yè)人口(kǒu)的(de)增加只能解(jiě)释(shì)当前青年失(shī)业率(lǜ)的(de)一部(bù)分，另一部(bù)分(fēn)则来自分母(mǔ)端(duān)，城镇青(qīng)年劳动力的减少。

　　考虑到2020年我国人口已经开始负(fù)增(zēng)长，未来(lái)青年失(shī)业率的变动可能(néng)出现(xiàn)以下(xià)三种情况：

　　①青年失业人口增加，同(tóng)时(shí)劳动(dòng)力(lì)减少，青(qīng)年失业率(lǜ)上升；

　　②青年失业人口与劳动(dòng)力均(jūn)在减少，但失业人口降幅不及劳动力降幅，青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)上升；

　　③青年失业人口与(yǔ)劳动力均在减少(shǎo)，失业(yè)人口降幅大(dà)于劳动力降幅，青年失业率(lǜ)下降。

　　我(wǒ)们认为，未来失(shī)业人口会(huì)随着经济(jì)复苏而减少(shǎo)，但经济复苏难以(yǐ)改变(biàn)失业率的分(fēn)母下降趋势。青(qīng)年劳动力的下(xià)降可能成为就业“疤痕效(xiào)应”的长期来源，抬高青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)的长期中(zhōng)枢。未来失业率的分母端可能会越来越(yuè)重要，这也(yě)是(shì)人(rén)口长周(zhōu)期变(biàn)化的(de)影响之一。

　　5.附录：概念和数据说明

　　青年失业率的两个前置概念。讨论(lùn)16-24岁人口调查失业率时，有必要明(míng)晰这一概念的两个要(yào)点(diǎn)：一是调查失业率是城镇就业范围(wéi)，并(bìng)非针对全部(bù)就(jiù)业人口，不包括(kuò)乡村就业，2022年底我国城乡就(jiù)业大约分别占63％、37％，近(jìn)四成的就业人口(kǒu)并未两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃包含在内(nèi)。因(yīn)此，许多针对青年失业(yè)率的讨论以全(quán)国青(qīng)年人口数量为出发点(diǎn)，未区分人(rén)口总量与(yǔ)城乡(xiāng)结构的(de)问题，有失偏颇(pǒ)。本篇报告(gào)如无特(tè)别(bié)说(shuō)明(míng)，各概念均是指城(chéng)镇就业口径。

　　二是失业(yè)率的分母不含没有劳动意愿的劳动年(nián)龄人口。按照(zhào)统计局(jú)的定义(yì)，“劳动力(lì)指年满16周岁，有劳动能力，参(cān)加(jiā)或要求参加(jiā)社(shè)会经济活动的人员。包括就业人员和(hé)失业人员”，因此(cǐ)没有就业意愿的劳动年龄人口不计入(rù)劳动力(lì)。根(gēn)据(jù)《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底我国16岁以上的人(rén)口(kǒu)约为11.5亿(yì)，其中只有68％属于劳动(dòng)力，约为7.8亿，而就业人口为约7.46亿，据此推算城乡失业人口可能(néng)为3372万(wàn)人(rén)左右。

　　从数据来看，失业率来(lái)自(zì)全(quán)国(guó)月度劳动(dòng)力调(diào)查(chá)。该项调(diào)查制(zhì)度于2005年正式实施(shī)，每(měi)年进行两次全国劳动力(lì)抽样调(diào)查，调查范围为中国(guó)大陆的城镇(zhèn)和乡村，调查对象(xiàng)为16岁及以上人口。2009年3月，为更及(jí)时准(zhǔn)确反映(yìng)劳动(dòng)力市场(chǎng)变化(huà)情况，建立了(le)31个大城市月度劳动力(lì)调查(chá)制度。2013年(nián)4月(yuè)，又将月度劳动力调查(chá)范围扩大至65个城市。2016年1月，全(quán)国月(yuè)度劳动力(lì)调查正式(shì)在全国范(fàn)围(wéi)内开展，调查范围覆盖(gài)全国所(suǒ)有地级市。

　　月度劳动力调查样本比例约为(wèi)0.2‰，是年度调查的(de)五分之一(yī)左(zuǒ)右。全国每月(yuè)调查约(yuē)12万户，2020年全国家庭户约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度(dù)人口调查(chá)样本比(bǐ)例(lì)为1‰，五年(nián)一次(cì)的人口抽样调(diào)查(chá)样本(běn)比(bǐ)例为(wèi)1％。而(ér)每10年一次(cì)的人(rén)口普查(chá)则在长表(biǎo)部分(fēn)纳入就业调查(chá)，长表抽样比例是10％左右，因而人口普查的就业数据质量(liàng)更(gèng)高(gāo)。

　　就业人员总(zǒng)数会根据普(pǔ)查(chá)数据进行(xíng)修正，但结(jié)构(gòu)数据(jù)仍(réng)会存在差异。比如(rú)2020年的(de)《劳(láo)动统计年鉴》显示，2019年末(mò)全国就业人员约(yuē)为7.75亿人；而七(qī)普后次年的年鉴将(jiāng)这一数据修正为7.54亿人左右，误差约2100万人。但结构数据的差异仍然存在。比(bǐ)如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年城(chéng)镇制(zhì)造业就业(yè)人员占比为18.0％，而七普数(shù)据(jù)为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化(huà)未收窄；

　　（2） 青年(nián)劳动参与率(lǜ)出现明(míng)显下降；

　　（3） 外(wài)需、房地产等不及预期，经济和就业(yè)恢复偏慢。

　　报告信(xìn)息(xī)

　　证券研究(jiū)报告：【芦(lú)哲&；占烁】青年就业：从三因(yīn)素框架看“疤痕效应(yīng)”来(lái)自何处

　　研报撰写(xiě)人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对(duì)外发布(bù)时(shí)间：2023年5月26日

　　报告发布机(jī)构(gòu)：德邦证券股份有限公司

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