5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国a title="image1">

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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