随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持(chí)前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　<嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念distrong>减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对(duì)收益的(de)投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产替代(dài)的(de)科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的(de)生态(tài)，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的(de)诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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