一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

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　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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