5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了)以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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