AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工(gōng)智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价(jià)值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式(shì)和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的(de)创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于效(xiào)率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一(yī)个(gè)和互联网行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资(zī)者教育基(jī)地宣布成为百度(dù)文心一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人(rén)工智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一(yī)轮科(kē)技创新周期(qī)的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的(de)科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳(wěn)和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在(zài)一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三(sān)大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务(wù)端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继(jì)续日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能技(jì)术(shù)创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始(shǐ)显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极(jí)大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联(lián)网级(jí)别的(de)技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力(lì)在火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年(nián)三(sān)四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的(de)配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说(shuō)这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。

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