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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策(cè)者(zhě)可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布拉德还(há80寸电视尺寸长宽多少i)表示，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通的(de)机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成内地银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时(shí)申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉80寸电视尺寸长宽多少p>

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是(shì)本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效(xiào)应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下(xià)降的(de)原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政(zhèng)策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及(jí)需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着(zhe)产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压(yā)力(lì)明显恢(huī)复(fù)才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美(měi)联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的(de)行情难(nán)以表现得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂(zhī)似乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物(wù)柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的(de)大幅(fú)波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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