自2022年(nián)底以来，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展现出(chū)积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报(bào)的(de)披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达(dá)、广发(fā)、富国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了基金(jīn)经理对后市的基(jī)本看(kàn)法(fǎ)。多数明星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了(le)自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后市(shì)，如刘彦春表示(shì)对全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的(de)态度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈(chén)皓在一季报(bào)也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很可(kě)能是一(yī)次全新的技术革命，但直言客观上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注的(de)基金(jīn)经理，他(tā)是国内首位千亿级(jí)主动(dòng)权益基金(jīn)经(jīng)理，手握(wò)巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君(jūn)整理表格(gé)来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都维(wéi)持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金(jīn)一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的(de)一只——易方达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票市(shì)值占(zhàn)基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不(bù)过，易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基(jī)金基本维持和去年底的(de)差不多(duō)的港股(gǔ)仓(cāng)位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度(dù)较大的(de)是(shì)易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金(jīn)持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置(zhì)港股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方(fāng)达亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技等(děng)行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置(zhì)，另外，在(zài)区域分布上(shàng)配置(zhì)的更(gèng)加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报(bào)中谈及，投资(zī)者需(xū)要时刻(kè)保持一种克(kè)制而理性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也(yě)基本保持稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上进行(xíng)调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末(mò)持仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓股变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台再次成(chéng)为该基金的第(dì)一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其(qí)第二、第三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年(nián)末(mò)，该基金前(qián)三大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国(guó)海洋石油(yóu)新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，而(ér)药(yào)明生物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易(yì)方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)的头号(hào)重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的(de)头(tóu)号重仓股仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四只(zhǐ)基金的(de)头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已(yǐ)经(jīng)进行了(le)减持，同样减持的还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已经推出了(le)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。而美团新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模(mó)超过(guò)千亿的基(jī)金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度(dù)末(mò)他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本和去(qù)年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基金合(hé)计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚(yà)洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基(jī)金行业“巨(jù)无霸”的(de)主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自(zì)己(jǐ)的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到(dào)，基本面价值(zhí)投资很吸引人的(de)一点是，投资者可(kě)以用很长一段(duàn)时间来充分观察公司(sī)的发展，等(děng)到(dào)它们用事实证明(míng)自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势之一在(zài)于可积累(lèi)性(xìng)。具(jù)体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的(de)理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能(néng)做出对(duì)具体投资标的内在价值(zhí)的准确(què)判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资(zī)，积累的重(zhòng)要性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿(chuān)一生，并(bìng)将长期复(fù)合回报作为终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的(de)最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择一条(tiáo)可(kě)积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参(cān)考(kǎo)全球产业(yè)升级的经验，持续做深(shēn)入(rù)的研(yán)究积累，争取构建一个(gè)全面而(ér)尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确(què)评估(gū)企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力并跨行(xíng)业(yè)选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不(bù)是(shì)好(hǎo)股票的唯一(yī)情形就是(shì)估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司(sī)都会给(gěi)投资者(zhě)带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报(bào)告并对财(cái)务数据进行系(xì)统整理(lǐ)和分析(xī)，是(shì)理解企业基(jī)本面的核心手段之一。在定期报告中，企(qǐ)业的(de)所(suǒ)有经营活动都(dōu)会(huì)反映在(zài)财务数据中，定量的数据可(kě)以用来(lái)检验并(bìng)修正调研中对企业形(xíng)成的定性感(gǎn)知(zhī)。如(rú)果能对一家公(gōng)司过(guò)去和当前(qián)的(de)财务状况了(le)如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正确评判这家公司(sī)的未来价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对一家公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报(bào)，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人(rén)。如(rú)果你(nǐ)阅读了年(nián)报中的(de)附注，你就会超(chāo)过(guò)华尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功的模式往往(wǎng)没有变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住(zhù)这(zhè)些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味(wèi)着长期可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作(zuò)为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的(de)广发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度调整。数据显示(shì)，广(guǎng)发双擎(qíng)升级一季度末前(qián)五大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均出现在(zài)该基金(jīn)去年四季度末的(de)前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为(wèi)新(xīn)科(kē)技(jì)技术(shù)演绎预测中的相关(guān)行业，例如计算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资(zī)产经历了(le)下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始(shǐ)预(yù)期、国(guó)际关(guān)系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展望(wàng)，资金分(fēn)流可能是高(gāo)端(duān)制造业(yè)相(xiāng)对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局(jú)。从重仓(cāng)持股来看，该基(jī)金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对(duì)市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本(běn)面和估值(zhí)的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一(yī)季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参(cān)与(yǔ)资金(jīn)方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益(yì)预(yù)期的时(shí)间维度(dù)预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内市场在(zài)主题逻(luó)辑(jí)的(de)演(yǎn)绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速(sù)度都会可预(yù)见地加(jiā)大。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新信息的处理上提高了难伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场(chǎng)上(shàng)较(jiào)为知(zhī)名的(de)均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如何调整(zhěng)投资(zī)组合，如何展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非(fēi)常(cháng)受到(dào)市场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其(qí)管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一季度市场行情时(shí)表示(shì)，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会(huì)有一个(gè)过(guò)程，因此短期(qī)持续加杠(gāng)杆(gān)的动力(lì)不强，复苏力度相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为(wèi)代表的欧(ōu)美(měi) 金融(róng)风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也让投(tóu)资者(zhě)担(dān)心(xīn)这是(shì)否只是当(dāng)下复杂(zá)环境(jìng)下各(gè)种危机(jī)的冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克(kè)+的(de)减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增强了(le)未(wèi)来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联(lián)储(chǔ)在货币政策(cè)调(diào)整决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不(bù)多(duō)的(de)经济基本面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能自(zì)动(dòng)内容生成）”和(hé)部分国(guó)企相(xiāng)关板块获得了(le)边(biān)际(jì)资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市(shì)场(chǎng)结构(gòu)的分(fēn)化。受益(yì)两(liǎng)大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而(ér)新能(néng)源、金融地产等行业则录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基(jī)本面驱动的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)，本基金一季(jì)度(dù)操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上(shàng)用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向增(zēng)持(chí)了一些(xiē)由于短期(qī)基本(běn)面一(yī)般或(huò)者(zhě)机构调仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连(lián)续(xù)3个(gè)季(jì)度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季(jì)度(dù)退出(chū)该(gāi)基金前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液(yè)，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季(jì)度的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯(xīn)科(kē)技、氟(fú)化工龙头(tóu)中的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三(sān)只(zhǐ)个(gè)股一季度新进前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很(hěn)可(kě)能是(shì)一次全(quán)新(xīn)的技术革命，将极大提(tí)升全(quán)社(shè)会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研(yán)究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，也不太(tài)符合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入预期收(shōu)益率(lǜ)更高的资(zī)产”这一投资理念(niàn)，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进(jìn)行跟踪、研究以及再(zài)定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还(hái)分享了自己最新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入(rù)研究(jiū)获(huò)得超(chāo)额认(rèn)知(zhī)、并(bìng)最终映射到(dào)投(tóu)资上(shàng)来获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的(de)其(qí)实也(yě)就(jiù)是那(nà)三、五次(cì)，我们平(píng)时的不断学(xué)习、反思、进化(huà)，努力追寻的正(zhèng)是在每一次(cì)关键选择时(shí)将胜率再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世(shì)界(jiè)的链接(jiē)，中国在中东、南美等(děng)新兴(xīng)市场(chǎng)获(huò)得了更多(duō)实质性认同的(de)声音和举(jǔ)动；国内主要(yào)城(chéng)市的(de)一(yī)二手房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需(xū)要(yào)一(yī)点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济(jì)带(dài)入正循环。一(yī)如当下(xià)的证券(quàn)市场，我们(men)也衷心的希望其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金前(qián)三(sān)大重仓股，金域医(yī)学新进前三大(dà)重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域(yù)医(yī)学是一家以第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为(wèi)核(hé)心的高科技(jì)服务(wù)企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样(yàng)本和(hé)大(dà)数据”等资源优势(shì)，为全国各级医疗机构(gòu)提供(gōng)领先(xiān)的医(yī)学诊断信息整合(hé)服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回(huí)顾，一季(jì)度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满(mǎn)各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份有了明(míng)显(xiǎn)改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的(de)一些收(shōu)缩(suō)性(xìng)行业监管(guǎn)政策(cè)放松(sōng)管制的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们(men)应(yīng)该看到是积极的因素正在发挥作用持续的进(jìn)程中。更要(yào)重视的(de)是市场的整体估值依然处(chù)于长周期中很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长(zhǎng)的时间维度(dù)，我们相信(xìn)现在所面临的重重(zhòng)困难终将找到(dào)解(jiě)决的出路。投(tóu)资者(zhě)当(dāng)前(qián)选择(zé)承受市场波(bō)动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适(shì)的。未(wèi)来我们依然(rán)会致力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披露时(shí)反复强(qiáng)调(diào)，我们并不(bù)具备精确(què)预测(cè)市场(chǎng)短期趋势(shì)的可(kě)靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收(shōu)集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待(dài)公司自身创造(zào)价值的(de)实现和(hé)市场(chǎng)情绪在(zài)未(wèi)来某个(gè)时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个股选择层面，本基金偏好投资(zī)于具(jù)有良好“企(qǐ)业(yè)基因”，公司(sī)治(zhì)理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我(wǒ)们(men)认为此类企业，有更(gèng)大(dà)的概率能(néng)在未(wèi)来为(wèi)投资者创造价(jià)值。分享企业自(zì)身(shēn)增长带来(lái)的资本市场(chǎng)收益是成长型基金(jīn)获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的(de)主投大(dà)消费板(bǎn)块的基(jī)金经理，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度(dù)如何调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看待(dài)未来市(shì)场，也(yě)值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘(liú)彦(yàn)春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和行业(yè)板块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报写道(dào)，一季度组合仓(cāng)位和行业(yè)配置没(méi)有大的变化，仍(réng)然(rán)坚持自(zì)下而上精选个(gè)股而非择时的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其(qí)前十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓(cāng)，美(měi)的集(jí)团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘(liú)彦春(chūn)表示(shì)，一季(jì)度，我国经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期(qī)变化对(duì)国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持(chí)续更(gèng)长时间。气球(qiú)事(shì)件导致中美关系再度紧(jǐn)张(zhāng)。国内(nèi)强(qiáng)刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美国(guó)紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行正常化需要(yào)一个过(guò)程(chéng)，特(tè)别(bié)是居民和中小企业(yè)，需要时间修复(fù)资(zī)产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回升、超额(é)储蓄下降是必然事(shì)件，消费今年(nián)大概率超预期(qī)回(huí)升(shēng)。就近期(qī)公布(bù)的(de)社融和地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映(yìng)出加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性问(wèn)题(tí)，底(dǐ)层资产问题不(bù)大，海外(wài)央行及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们认为(wèi)出现金融(róng)危机的(de)风险不大。欧美(měi)等(děng)发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味(wèi)着全球无风险收益率在(zài)相对(duì)顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作的(de)可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨的路(lù)上(shàng)。除(chú)了继续关(guān)注整个经济体发(fā)展状况之外，我们(men)可以将目(mù)光更多放(fàng)在微(wēi)观企业层面。可以看(kàn)到(dào)很多公司在过去几年始终做(zuò)正确的(de)事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总是(shì)关注宏观数据，多(duō)看看(kàn)微(wēi)观(guān)企业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我(wǒ)们(men)对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)机会。期待为持有人创造良好收益。

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