近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内宏(hóng)观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济(jì)性(xìng)一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开始提(tí)涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价(jià)后，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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