AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报(bào)中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能领(lǐng)域的(de)快速发展为全(quán)球带来无(wú)数(shù)机(j谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗ī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完(wán)善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)。他(tā)还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长期(qī)向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联(lián)网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)进行(xíng)了(le)一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石(shí)。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了(le)调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对(duì)未来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的(de)生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继(jì)续(xù)调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造(zào)业(yè)、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路(lù)线的(de)成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个行(xíng)业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大(dà)概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声音(yīn)说这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在(zài)今(jīn)年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。

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