金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加44鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故31亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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