大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师(shī)们(men)的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济(jì)工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习近平主持(chí)会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止(zh小舞去掉所有衣服是什么样子的ǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全(quán)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明(míng)国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经(jīng)济(jì)指标和预期(qī)的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经(jīng)济(jì)的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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