尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　四月的小说集，四月的小说好看吗 alt="TMT迎逢低(dī)加仓良机(jī)！以史(shǐ)为鉴机构(gòu)预(yù)计后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新(xīn)高，核(hé)心受(shòu)益标的一(yī)览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PC四月的小说集，四月的小说好看吗B，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略(lüè)表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创(chuà四月的小说集，四月的小说好看吗ng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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