随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内(nèi)外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资(zī苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗)有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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