尽(jǐn)管周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显的调(diào)整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露(lù)结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出(chū)，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品(pǐn)的(de)量与价，给相关电子厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确(què)认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中(俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国(guó)产(chǎn)光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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