Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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