当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和(hé)国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查(chá)克(kè)·舒(shū)默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成(chéng)协议(yì)的(de)可能性不大(dà)，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债(zhài)务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而(ér)，使用非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的(de)警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估(gū)计是(shì)，若(ruò)国(guó)会未能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到(dào)明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提(tí)高上(shàng)限需要满足多种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党预计未来十(shí)年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金(jīn)，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层(céng)施(shī)压，要求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭(bì)的第一共(gòng)和(hé)银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的(de)银(yín)行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句银行挤兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何管理社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍(réng)然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价(jià)值并(bìng)保护美国经济和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对(duì)该储备(bèi)进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了(le)解到(dào)，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存(cún)加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后(hòu)期大(dà)豆(dòu)高(gāo)到港带(dài)来的累(lè事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句i)库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及(jí)国(guó)内(nèi)持(chí)续去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存(cún)水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直接(jiē)关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令(lìng)原油(yóu)及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国(guó)非农就业等(děng)数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济(jì)数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持(chí)续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们(men)预(yù)期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人士看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地(dì)库存(cún)趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的(de)出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存(cún)累库(kù)倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增幅(fú)可(kě)能还会更高(gāo)，这预计(jì)将(jiāng)为(wèi)马(mǎ)来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库(kù)压(yā)力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会(huì)消化供应压力，根(gēn)据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的(de)累库(kù)趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看(kàn)来，增(zēng)库(kù)确(què)实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格(gé)的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步(bù)反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及(jí)国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随(suí)时可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待(dài)供(gōng)需(xū)报(bào)告发(fā)布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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