金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定(dìng)了《内买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应(yīng)当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìn买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜g)外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可在香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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