5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂不尽人意是什么意思牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进(jìn不尽人意是什么意思)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必(bì)要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发(fā)行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。不尽人意是什么意思

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活(huó)期(qī)存款收益向对私(sī)客(kè)户(hù)看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银(yín)行理财(cái)产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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