编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募(mù)基金(jīn)组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示(shì)目(mù)前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的(de)地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却(què)退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报(bào)中的总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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