昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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