金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从(cóng)结构上来(lái)看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存(cún)款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许(xǔ)反映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期(qī)购房需求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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