用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了(le)定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机(jī)构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季(j2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的(de)会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务(wù)快速(sù)发展，第(dì)二个阶(jiē)段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单yòng)友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大(dà)突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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