随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革(gé)，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的(de)金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币>权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全(quán)边(biān)际(jì)。年内经济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术(shù)的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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