近日(rì)，有焦化企业(yè)发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量(liàng)释放削(xuē)弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗(kāi)始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限。中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的(de)情(qíng)况下，焦(jiāo)价(jià)提(tí)涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日(rì)产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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