周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需(xū)求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ET外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么F整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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